作为租车行业的领跑者，神州目前以2.9万辆车稳居租车业头把交椅，车队规模是行业第二名的4倍，且为第二到第九名的总和。但规模的迅速扩张并没有带来华尔街喜欢的财务数据，有分析认为，神州暂停IPO的根本原因是，投资机构对其盈利状况以及较高负债率的担忧。至少到目前为止，神州此前激进的扩张在资本市场没有得到正面的回应。

  神州的扩张始于2010年联想控股向神州注资之后。在此之前，神州还是一个车量不足1000台车的小公司，获得联想注资后，其扩张步伐瞬间加速。先是在2010年11月斥资6亿元完成了6000台车辆的一次性采购，之后利用其规模化优势迅速抢占市场。

  现实情况是，2009-2011年间，神州车队规模急剧膨胀的同时，出租率已从65.3%降至56.7%。这样的数据意味着神州租车约有一半的车在闲置，而停车问题、常规保养，及高额的车辆折旧费更是巨大的费用开支。2011年，神州净亏损达1.514亿元，但数据却频频引发同行质疑：“如此高额的成本消费，亏损不可能只有一亿。”

  但其高速扩张的背后必然会带来成本和人力的增加，截至2012年3月底，神州在全国已拥有500多个门店和服务点，车辆规模超过2.9万台。在经营方面尤其刺目的是，2011年全年，神州消耗在车辆折旧、直接运营(含保险费、站点与呼叫中心费用、燃油费等)上的费用分别为2.64亿和2.91亿。

　资本催化的高压之下神州不得不启动上市。尽管如此，IPO申请递交后，公司又于今年2月斥资请来演员张丰毅、陈冠希担任产品代言人，计划实施更为猛烈的广告宣传。如今，随着IPO的暂停，接踵而来的质疑向神州扑来：上市失败引发资金断流怎么办？债务问题如何偿还？高速度扩张之后如何维持运营？

  尽管处于这样的尴尬局面中，神州并未放弃快速扩张的计划，截至4月份，神州又新增5000台车，未来的三个季度，还会出资15个亿增加1.5万台的采购量，即到年底，神州将新增2万台车，门店数量达到280个，网点800个。一些租车行业负责人表示担忧，他们认为，在短时间内增加大量新车，意味着未来某个时间将有一大批车可能同时爆发车况问题，同时折旧和报废，无论从运营还是从财务角度，都是极大的风险。IPO的暂停，继续扩张的资本从何而来？高速扩张还能继续多久？我们拭目以待。

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